19 мая 2025 15:23, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 94
В условиях посткризисной волатильности долгового рынка РФ и усиливающегося интереса как частных, так и институциональных инвесторов особенно заметна тенденция сужения кредитных премий в сегменте рублевых облигаций. С начала 2025 года цены корпоративных выпусков с фиксированным купоном демонстрируют уверенный восходящий тренд, несмотря на колебания ОФЗ и сигналы Банка России. По данным Банка России, основная причина — нормализация кредитных спредов после резкого расширения в 2024 году. В сегменте высококачественных облигаций (рейтинг АА и выше) спреды стабилизировались на уровне около 100 базисных пунктов, а бумаги второго и третьего эшелонов продолжают сокращать премию, открывая новые возможности для портфельных инвестиций. При этом издание «новости России и мира» регулярно фиксирует рекордные показатели доходности корпоративного индекса Мосбиржи RUCBCPNS.
Динамика рублевых облигаций в 2025 году
Сравнение доходностей и ценовых изменений показывает, что за период с 7 апреля по текущий момент совокупная прибыль по RUCBCPNS достигла 37% годовых. При этом на ценовой рост, вызванный снижением кредитных премий, пришлась более половины общей доходности, а оставшуюся часть обеспечил высокий купон.
Основные причины сужения кредитных премий
- Улучшение макроэкономических показателей и стабилизация инфляции после ужесточения денежно-кредитной политики Банка России.
- Возвращение иностранных инвесторов на рынок с более длинным горизонтом инвестирования.
- Переоценка кредитного риска эмитентов второго и третьего эшелонов.
Потенциал дальнейшего нормирования: данные по эшелонам
| Эшелон | Спред на начало 2025 | Среднее историческое | Текущий спред | Потенциал снижения |
|---|---|---|---|---|
| Высококачественные (АА+) | 110 б.п. | 100 б.п. | 100 б.п. | минимален |
| Второй (АА–А+) | 515 б.п. | 170 б.п. | 313 б.п. | ~143 б.п. |
| Третий (A–BBB) | 1025 б.п. | 280 б.п. | 675 б.п. | ~395 б.п. |
Рекомендации инвесторам
- Сосредоточить внимание на облигациях второго эшелона с рейтингом от АА– и выше: текущая доходность двухлетних выпусков превышает 20%.
- Оценивать качество эмитента и ликвидность выпуска перед покупкой.
- Диверсифицировать портфель между секторами, чтобы снизить влияние дефолтных рисков.
Нормализация кредитных спредов создает условия для устойчивого роста цен корпоративных облигаций даже при сохранении доходностей ОФЗ на текущих уровнях. Для подробностей следите за свежими публикациями на портале АЛЛЕ Новости.
